过去的一个多月时间里，某中型券商首席策略研究员李欧(化名)为了2013年策略报告的撰写，头上又增添了几丝白发。“不同的业绩增速、平均PE水平对应不同的点位，”李欧称，“做策略研究最根本的是依据上市公司估值和盈利情况，推算来年点位，再综合流动性和政策调整的可能性，调整预测。”在制定年度策略时，主要的方法分为两种，即“自上而下”或“自下而上”考察整年时间段内的多种变量。

　　“自上而下”的方法主要通过宏观部门数据，特别是工业增加值等判断股市走向。“自下而上”则是通过各个行业的发展趋势、上市公司的盈利构成，通过业绩推算点位，寻找主要赢利点。

　　“任何预测都有可能是不准的，但发布策略报告是券商的一项工作，不能因为测不准而完全否定券商策略报告的价值。”南京证券研究所副所长周旭认为，像世界货币基金组织等机构每年也会发布相关经济预测报告，而绝大多数报告并没有预测准确，但这些报告仍然是各大机构预测经济走势的重要依据。

　　而在职业投资者王先生看来，券商测不准市场脉搏那是很正常的事情，因为年度策略报告都是提前发布。就像上周A股突然发起反攻，很多券商周末就开始看多了，甚至认为中期行情来了。但写报告那会儿，1949点都岌岌可危，还有谁敢看到3000点？“面对的不确定性较多，预测不准也情有可原。”王先生介绍，自己看券商的年度策略报告，一是看券商对明年宏观经济的分析与预测，因为一些大型券商对宏观经济的判断还是挺准确的。二是综合到一起看券商的分歧。晨报记者 王洁